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新闻评论:传华润创业收购金威啤酒

时间:2012/11/22 4:03:40

  【中国国际啤酒网】最近市场再传华润创业(291.HK) 出价收购金威啤酒(124.HK), 更传出以50亿元代价夺标。抛开此传闻不看,金威想变卖资产已是路人皆知,只是由于要价过高(之前对燕京报价可能高达60亿元),导致燕京啤酒放弃收购金威而决定自建产能。金威啤酒想要变卖的七个厂现有产能大概130万吨,其中一半在广东,另外一半分布在成都、天津和西安。而此七个厂总设计产能可能超过200万吨。新建一个啤酒厂的资本支出大概为250元每吨,即使以此做最保守的估计(不考虑潜在扩产、渠道收购和协同效应溢价),金威七厂的估值亦接近33亿人民币(40亿港币),相对于金威现在44亿的市值,我们认为目前金威股价安全。而第一阶段上升空间主要来自最终收购价格,如果以50亿元(62亿港币)计,现时股价亦算吸引。
  目前金威大股东粤海集团持股接近74%,粤海集团计划在出售金威后将上市公司作为集团旗下商业地产运营的平台。粤海集团唯一不会变卖的金威资产就是位于深圳罗湖区的金威啤酒一厂,该厂占地面积超过8万平米,目前土地用途已经更改为商业用地,升值潜力不小。预计完成出售资产后,金威可能派特别股息,而粤海集团可以获得大量现金用来扩张于广东之业务,之后再逐渐向金威注入集团旗下商业地产。我们从粤海集团网站上瞭解到,集团旗下拥有较多的地产业务,其对资金的需求决定了变卖金威的迫切性,同时决定了“后啤酒时期”的金威或将大有可为。
  总体来讲,金威啤酒首先具有较高的安全边际,而且是一个事件驱动策略之投资标的,只是资产收购实现的时间难以估计。建议长线事件驱动策略投资者关注。在现在这个追求短线利润的市场里,投资者不妨静下心来,从更长远的画面去实践自己的投资理念。

作者:华富财经 来源:中国国际啤酒网
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