【中国国际啤酒网】4月3日消息，济州啤酒公司决定向其最大股东韩尔半导体（Hanul Semiconductor）发行可转换债券（BW），投资约100亿韩元，收购一家新技术投资公司——KIB风险投资公司。这一决定是在韩尔半导体董事长金白山取得济州啤酒经营权后不久做出的，实质上是韩尔半导体的一次迂回投资。
有人指出，济州啤酒并未强化主业竞争力，而是将大部分资金投入风险投资，这不仅让人对济州啤酒作为生产销售企业的潜力感到失望，而且令人遗憾的是，济州啤酒正沦为最大股东的投资中介公司。
据韩国金融监督院4月3日电子公开内容显示，韩国科斯达克（KOSDAQ，韩国的创业板市场）上市公司济州啤酒前一天决定以105亿韩元收购KIB风险投资公司200万股（100%）。该公司表示，此次收购的目的是“确保增长动力，并通过业务多元化实现利润多元化”。
此次收购资金将由济州啤酒1月24日发行的第11次可转换债券全部100亿韩元组成。济州啤酒于本月1日通过第11次可转换债券相关更正公告，将募集资金的用途从现有的营业资金变更为收购其他企业证券的资金。
这实际上被解读为一项“债务投资”决策。由于私募债券的发行和使用目的都是投资，因此，在财政能力耗尽的同时，债务负担依然存在。
有观点认为，此次济州啤酒收购KIB风险投资公司，其实是第一大股东韩尔半导体的一次迂回投资。在韩尔半导体掌控济州啤酒经营权的情况下，实际的资金流向也是韩尔半导体通过济州啤酒投入技术投资公司收购的现金。
去年11月，韩尔半导体通过对济州啤酒进行第三方配股增资，出资100亿韩元，取得济州啤酒3,797,510股（24.18%）股份，成为最大股东。随后，该公司又于1月份左右以100亿韩元收购了济州啤酒可转换债券，进一步扩大了影响力。
韩尔半导体董事长金白山3月31日就任济州啤酒首席执行官。就任济州啤酒首席执行官三天后就决定收购KIB风险投资公司。
从济州啤酒方面来看，韩尔半导体约200亿韩元的资金注入，使得该公司在去年下半年陷入财务困境时得以渡过难关。然而，随着主营业务经营亏损的持续，公司将能力投入到高风险的新技术投资项目而非盈利等根本性的业务改善方向，导致企业定位不明确。
一位投资业内人士表示，“在主营业务持续亏损的情况下，通过投资项目寻求收入多元化的企业不少”，但补充道，“但如果以债务而非自有资金作为资金来源，则会极大损害企业的财务能力，因此似乎不太可能做出如此冒险的选择”。
济州啤酒2024年营业亏损48亿韩元，净亏损209亿韩元。与2023年同期相比，营业亏损减少56.1%，净亏损增加68.9%。
韩尔半导体通过济州啤酒的间接投资，确保了本金的稳定回收。即使KIB风险投资公司业务最终遭遇巨大失败，也将直接导致济州啤酒的失败，而韩尔半导体将获得偿还可转换债券的权利。
