一季报增利不增收的青岛啤酒，市场正被“燕京们”蚕食？
【中国国际啤酒网】今年第一季度，青岛啤酒交出了增收不增利的“成绩单”。
4月27日晚间，青岛啤酒披露了2026年一季报，数据显示，该公司营收为102.85亿元，同比下降1.54%，归母净利润为17.99亿元，同比增加5.23%。据记者了解，这是青岛啤酒继2024年一季度之后，再度交出营收下降的一季报。
据记者了解，青岛啤酒营收下降主要与产品销量有关，一季报显示，该公司今年第一季度的啤酒销量为220.2万千升，同比下降2.6%，销量下降的主要是青岛啤酒主品牌以外产品销量同比下降约7.3%（82.1万千升），即使该公司的青岛啤酒主品牌，尤其是中高端产品销量同比增长（0.4%和3.1%），但未能对冲其他品牌的销量下跌。
实际上，青岛啤酒主品牌以外产品的销量下滑，在2025年报中也有体现，据记者计算后了解到，青岛啤酒主品牌以外产品的销量为315.4万千升，同比2024年下降约1.37%。
据记者了解，青岛啤酒主品牌以外产品主要为崂山、汉斯、山水等品牌，大部分定位主要系中端或以下（8元以下价格带），自从青岛啤酒实行产品结构调整后，中端及以下产品销量逐年下降。
除了今年第一季度超过7%的销量下降外，青岛啤酒还在其他方面提升中高端以上产品的份额，用于代替中端及以下产品析出的市场。在产品端布局方面，青岛啤酒此前对中高端主力产品1903换新升级，同时还正式向市场推出“轻干系列”瞄准低糖市场；而在费用端上，今年第一季度青岛啤酒销售费用同比下降约9.61%，销售费用率约11%低于去年同期，华创证券研报判断认为，青岛啤酒在主要是减少了低端产品（青岛啤酒主品牌以外产品）的费用投放，优化费用投放设施。
不过记者注意到，青岛啤酒正在“调整结构”的同时，其他品牌正在抓住“窗口期”对该公司析出的市场进行“蚕食”，尤其是布局“8元价格带”的啤酒企业从中收获颇丰。
根据燕京啤酒一季报数据显示，该公司营收为40.97亿元，归母净利润为2.58亿元，同比分别增加7.06%和69.09%；珠江啤酒一季报数据显示，该公司营收约12.98亿元，归母净利润约1.63亿元，同比分别增加5.86%和12.31%。据了解，这两家啤酒企业分别以华北、华南作为大本营，其中在华北部分省份的市场上，青岛啤酒与燕京啤酒为直接竞争对手。
业界看来，青岛啤酒在减少主品牌以外产品的销量时，也为“8元啤酒”提供了部分增量空间，最近3年，啤酒高端化已从高端和超高端加码布局，转变为“大众价格带份额提升”，其中“8元啤酒”（实际成交价约5元至6元）则起到重要替代作用。在部分消费者眼中，这类啤酒比低端产品口感好，但价格比高端产品低，质价比和性价比都较强。
广东一名证券分析人士向记者表示，“8元价格带”产品相对弱势、中端以下产品缺乏上位填补替代等，系青岛啤酒结构调整中需要解决的问题，尤其此次“增利不增收”是该公司必然会出现的状况，“往期中高端以上产品增长，可以填补对冲其他产品销量下降带来的业绩空缺，而从今年一季度表现来看，青岛啤酒的中高端产品拓展可能不像往年那么迅速”。
不过从宏观数据来看，青岛啤酒在后续季度或存在“收复失地”的机会。
根据国家统计局数据，今年1至3月规模以上啤酒产量为905.4万千升，同比增加4.2%，该数据创下了最近5年的新高。与此同时，2026年恰逢“世界杯年”，今年夏季啤酒销量或有所增加，青岛啤酒或因此而获益。
针对青岛啤酒后续是否能“收复失地”，记者将持续关注。
