砍了2亿元宣传费！青岛啤酒勉强守住中报净利微增：
二季度营收、净利双双下滑发出警讯
【中国国际啤酒网】8月26日，青岛啤酒(600600)发布2026年半年报，上半年公司实现营业收入196.5亿元，同比下降4.1%；实现归母净利润39.2亿元，同比上升0.4%；实现扣非归母净利润36.7亿元，同比上升1.0%。
值得注意的是二季度，公司营业收入为93.7亿元，同比下降6.7%；归母净利润为21.2亿元，同比下降3.4%；扣非归母净利润为19.6亿元，同比下降3.3%。
青岛啤酒表示，报告期内，公司持续推进产品结构优化升级，中高端及健康品类引领增长。通过深化“青岛啤酒+崂山啤酒”品牌战略，依托“1+1+1+2+N”产品矩阵，构建多元化增长引擎。上半年青岛啤酒主品牌实现销量270.8万千升，其中中高端以上产品实现销量204.4万千升，同比增长2.6%。
营收端的持续下滑，成为青岛啤酒上半年经营最直观的短板。数据显示，公司营收增速持续走低，从一季度的-1.54%回落至上半年的-4.08%，二季度单季营收同比降幅进一步扩大至6.7%。值得关注的是，二季度营收呈现明显的反季节性特征，收入规模低于一季度，印证企业产品销量持续收缩，终端市场需求疲软已成既定事实。
青岛啤酒上半年净利润微增0.4%，看似实现正增长，实则含金量严重不足。拆解利润构成可以发现，本次利润维稳依靠三重非经常性：其一，理财收益大幅增收，公允价值变动收益同比暴涨238%，为公司贡献1.8亿元收益；其二，费用端大幅压降，公司大幅缩减营销开支，广告宣传费同比大幅下降33%，节约成本超2亿元；其三，原材料下行带来的成本红利持续释放。
数据显示，剔除各类加持因素后，二季度单季归母净利润已同比转负，降幅达3.6%，核心主业盈利已然出现下滑态势，账面微利的“体面表象”被打破。
青岛啤酒的主要竞争对手，近日也发布了中报。2026年上半年，燕京啤酒实现营业收入90.31亿元，较上年同期上涨5.53%；而归属于上市公司股东净利润达到13.99亿元，同比增幅高达26.86%，扣非净利润增速进一步走高至33.16%。2026年上半年，华润啤酒综合营业额为人民币242.4亿元，同比增长1.2%，期内未计利息及税项前盈利及股东应占溢利分别为人民币68.81亿元及人民币51.69亿元。
