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啤酒板块单日涨5%,世界杯加持,国产啤酒预演价值拐点?

时间:2018-5-9 8:25:29

A股啤酒板块单日涨5%,世界杯加持,国产啤酒预演“价值拐点”?

【中国国际啤酒网】世界杯还没来,但国产啤酒的调整复苏,似乎已到了“临门一脚”的时候。

5月7日,A股啤酒板块迎来了少见的“集体躁动”。在板块整体涨幅超5%的同时,青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等个股涨幅甚至达到6-9%,成为当日股市热议的焦点话题。

啤酒股的“爆发式”上涨,很容易联想到今年以来的啤酒行业的增长趋势。2017年5月,国产啤酒结束了25个月的下滑,产量开始缓慢回升,全年保持个位数增长。2018年一季度,国产啤酒累计产量903.9万千升,同比增长1.3%。其市场走势可用“筑底反弹、缓慢抬升”形容。

在此背景下,国产啤酒在股市的这次“爆发”耐人寻味。单日超5%的罕见涨幅背后,是国产啤酒业短暂的“一日游”,还是“价值拐点”确已到来的讯号呢?

啤酒板块“躁动”

市场“春江水暖鸭先知”

对于5月7日啤酒板块整体上涨,多家券商及专业人士表示,这属于资本市场“春江水暖鸭先知”。啤酒专家方刚表示,随着2017年行业整体复苏,2018年啤酒行业可能迎来“拐点”,5月7日的A股啤酒股价大“爆发”,或只是市场“先知先觉”而已。

复苏的“拐点”或许可以从数据中得到印证。据中投顾问研报显示,2018年我国啤酒行业利润总额将达到168亿元,2018-2022年5年间,年均复合增长率约为6.61%,照此推算,2022年啤酒行业利润总额将达217亿元,增长势头良好。

中国食品产业分析师朱丹蓬在谈及啤酒行业未来走势也表示,2017年起,啤酒行业迎来政策、消费、产业升级等多重红利,中国啤酒行业从拼“数量”转向拼“质量”,进入中高端、高毛利的发展阶段。

不久前A股啤酒上市公司交出的2017年“答卷”,也证实了上述观点。2017年,啤酒行业7家A股上市公司共计实现利润19.9亿元,7家企业均实现盈利。其中,青岛啤酒净利润达12.6亿元,位列2017年行业A股上市企业净利润第一名;重庆啤酒净利润达到3.29亿元,同比增长82.03%,创下60年新高。

世界杯、去产能、调结构

谁是板块飘红的“幕后推手”?

在行业复苏趋势逐渐明晰的背景下,5月7日啤酒板块的大涨,其“幕后推手”究竟是谁?

四年一度的世界杯,成为了一些投资者认可的上涨因素。2018年6月14日至7月15日,第21届世界杯足球赛将在俄罗斯举行。啤酒消费旺季与世界杯消费需求的双重叠加,历来能够荡漾起啤酒“泡沫”,也成为国产啤酒企业竞相发力的焦点,不少企业提前数月便开始为世界杯销售热潮造势,雪花勇发布勇闯天涯系列新品SuperX,青岛啤酒推出世界杯定制款,准备在这个夏天“放手一搏”。

不过,根据对2002、2006、2010年三届世界杯和国产啤酒销量关系的研究分析,世界杯在短期内(一个季度)对啤酒行业以及龙头企业的销量增长作用并不明显。2002、2006、2010年3届世界杯期间,6、7月份啤酒行业产销增速分别为:8.5%与3.1%、12.1%与9.8%、4.1%与9.1%,这与其他月份及其他年份的6、7月增速相比并未有明显提升。世界杯短期内对啤酒销售拉动作用相当有限。

既然不是世界杯“点的火”,啤酒板块“躁动”原因何在?方刚表示,根本原因还是2017年以来,啤酒行业“去产能、调结构、涨价格”成效明显,行业已经从过去的“跑马圈地”、“要市场不要利润”粗放式扩张,向“要质量不看数量、要利润不看份额、要高端不看低端”成功转型,整个啤酒行业开始走向健康发展。

首先,行业去产能成效显著。2017年啤酒厂商纷纷针对产能“做减法”,2017年3月,珠江啤酒宣布关闭生产普通低端瓶装啤酒的汕头工厂;嘉士伯2017全年关闭处理了中国市场17家工厂;燕京啤酒2017也发出公告,先后关闭数家工厂;华润啤酒在2015-2017三年陆续关停了13家工厂,这些都使得长期困扰啤酒行业的产能过剩问题得到初步缓解。

其次,产品高端升级明显。2016年以来,国产啤酒企业纷纷落子中高端市场。华润雪花啤酒主推雪花纯生、雪花脸谱系列,青岛啤酒发力鸿运当头、奥古特、经典1903和纯生系列,燕京啤酒推出原浆白啤,珠江啤酒推出雪堡精酿,重庆啤酒推出“乐堡”系列,其中青岛啤酒高端产品销售占比超过20%,成为国产啤酒利润提升的利器。

最后是行业整体提价。2017年以来,在青岛啤酒、华润雪花带领下,国产啤酒数次提价,整体提价幅度在10%左右,为行业转好奠定坚实基础。

由此可见,此次A股啤酒板块猛涨,根本原因还是啤酒行业自身发展的调整与恢复。

国产啤酒“价值拐点”来了?

相较于股市短暂的“强势增长”,国产啤酒行业能否在2017年的调整后抵达“价值拐点”,实现持续稳定的增长,更加受到关注。

在近年来进口啤酒与国外优势品牌“大军压境”,性价比不断提高的背景下,国产啤酒逐渐走上了“集体升级产品”、“集体去产能”、“集体提价”的变革道路。来自海通证券的研究表明,2018年吨酒均价有望继续上升,各种费率下降,企业折旧减少,行业整体盈利水平有望进一步的到改善。

而啤酒A股上市公司发布的2018年一季报,已经证明了这一点。2018年1-3月,中国啤酒行业累计产量903.9万千升,同比增长1.3%,总体增量不大,但是主要企业都出现营收利润双增,利润增幅快于营收增幅的可喜状况。

以行业龙头青岛啤酒为例,公司一季度实现营业收入72.5亿元,同比增长3.0%;实现净利润人民币6.7亿元,同比增长15.2%,营收利润稳健增长,利润增幅达到2位数。

增幅较为明显的还有重庆啤酒,2018年一季度,重庆啤酒实现营业收入8.13亿元,比上年同期增长10.37%;实现净利润7,556.37万元,比上年同期增长了56.95%。利润增幅超过营收增幅5倍。

来自珠江啤酒一季报显示,2018年第一季度,公司实现营业收入7.17亿元,同比增长7.80%;实现归属于上市公司股东的净利润1785.67万元,同比增长47.21%。利润增长迅猛相当明显。此外,燕京啤酒也在一季度实现了32.8亿元的营收业绩,同比增长3.35%。

方刚认为,一季报数据表明,2018年啤酒行业很可能出现“拐点”,其特点是啤酒企业开始放弃没有利润的市场份额,逐步淘汰低端产品,将盈利能力放在首要目标。这一变革将对行业产生价值,称为“价值拐点”。这一拐点的出现,可能意味中国啤酒行业转型升级进入一个新阶段,5月7日的股市暴涨,可能只是资本市场的提前“预演”而已。

作者:云酒团队 来源:云酒头条
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