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珠江啤酒营业收入与净利润变动背离

时间:2020-8-27 2:02:32

鹰眼预警:珠江啤酒营业收入与净利润变动背离

【中国国际啤酒网】8月25日,珠江啤酒发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为20.07亿元,同比下降4.84%;归母净利润为2.46亿元,同比增长16.04%;扣非归母净利润为1.87亿元,同比增长32.56%;基本每股收益0.11元/股。

公司自2010年7月上市以来,已经现金分红9次,累计已实施现金分红为7.25亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对珠江啤酒2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为20.07亿元,同比下降4.84%;净利润为2.5亿元,同比增长14.09%;经营活动净现金流为5.9亿元,同比增长26.41%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为9.15%,5.49%,-4.84%,变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为86.25%,35.92%,16.04%,变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为125.29%,88.52%,32.56%,变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比下降4.84%,净利润同比增长14.09%,营业收入与净利润变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为48.07%,同比增长11.33%;净利率为12.45%,同比增长19.9%;净资产收益率(加权)为2.85%,同比增长11.33%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅增长。报告期内,销售毛利率为48.07%,同比大幅增长11.33%。

• 销售毛利率增长,存货周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期43.17%增长至48.07%,存货周转率由去年同期2.41次下降至2.01次。

• 销售毛利率增长,应收账款周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期43.17%增长至48.07%,应收账款周转率由去年同期121.02次下降至82.15次。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内,预收款项/营业收入比值为33.04%,显著高于以往同期。

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为33.41%,同比增长5.05%;流动比率为2.14,速动比率为1.98;总债务为13.91亿元,其中短期债务为13.91亿元,短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为3.25,2.89,2.14,短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为2.88、2.3、1.93,持续下降。

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为3.68%、11.03%、16.09%,持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为21.34、7.88、4.47,持续下降。

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 货币资金/资产总额比值持续增长,总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报,货币资金/资产总额比值分别为4%、31.45%、43.22%,总债务/负债总额比值分别为8.88%、23.65%、32.07%,两者均呈现增长趋势,警惕存贷双高趋势。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长19.23%,营业成本同比增长13.04%,预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,其他应收款/流动资产比值分别为0.08%、0.09%、0.12%,持续上涨。

从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-11.5亿元,营运资本为36.8亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为48.3亿元,资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为82.15,同比下降32.12%;存货周转率为2.01,同比下降16.35%;总资产周转率为0.16,同比下降7.53%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内,应收账款周转率为82.15,同比大幅下降至32.12%。

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.18,0.17,0.16,总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为2.2亿元,较期初增长54.46%。


作者:财报鹰眼预警 来源:新浪财经
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