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谁会成为啤酒中的茅台?

时间:2023-5-22 2:18:34

【中国国际啤酒网】啤酒行业的主要转折点是在2018年。那么就是在2018年前,基本上是在是疯狂“卷”价格。彼时啤酒价格战盛行之下,啤酒企业的利润空间被压得极低。

而从2018年开始,啤酒企业基本已经默契地走上高端化之路。同样也是“卷”价格,但这次是往高了“卷”。得益于此,已经需求量见顶的啤酒行业才能继续保持规模增长。

相对于现在大火的AI、信创概念,啤酒似乎已经进入行业成熟期,是不是已经失去了投资价值?

答案当然是NO。

对于部分的啤酒企业而言,其实存在着量价齐升的逻辑。

价格的逻辑比较好理解,也就是在于产品的高端化。

量的逻辑则是主要在于市场集中度的提升,背后是残酷的市场竞争——龙头占据更高的市场份额,中小散玩家逐渐出清。

2017年至2021年,我国啤酒行业CR5由75.6%提升至92.9%。也就是说,前五大啤酒龙头在这几年不断蚕食啤酒市场,以至于到了2021年,啤酒市场近93%的蛋糕已经被这5家龙头占据,剩下约7%的市场份额才是属于广大不知名小酒企的。

具体看2021年国内啤酒的市场竞争格局,华润啤酒占据31%,青岛啤酒占据22.3%,百威亚太占据21.6%,燕京啤酒占据10.2%,嘉士伯占据7.8%。

如果按照数据划分,5家龙头可以分为三层阶梯,但其实市占率的差异并不是那么明显,也就是说,目前尚且还没有一家啤酒企业具备绝对的优势。就算是前3家龙头华润啤酒、青岛啤酒和百威亚太,比例差异并没有很大。

虽然啤酒主要以地域作为划分,但如果从更微观的角度去看,可以发现很多的地域并不是一个稳定的寡头市场,而是一个差距很小、甚至很快可以转换排位的非寡头市场,比如广东、湖南、河南、湖北、云南等等。

那么问题来了,到底谁有机会成为啤酒行业中的绝对龙头?

如果要抢占市场,那就需要拥有比对手更强的产品矩阵,以及更有优势的渠道通路。

本文将从产品和渠道这两个维度进行分析。

高端啤酒产品力PK

从产品矩阵来看,国内的五家啤酒龙头基本上都覆盖了高端及超高端的产品价格带。

但从市场份额来看,各个龙头之间都有所差距。相关数据显示,在我国高端啤酒市场中,百威占据了40.01%的市场份额,嘉士伯占据18.23%,青岛啤酒6.72%,喜力4.01%,华润啤酒3.57%,其他27.46%。

收入结构方面,据有关机构统计,百威、嘉士伯2021年高端及超高端产品营收占比分别为38%、36.47%,超过其他价格带收入占比。在产品多元化的背景下出现高端产品比例较高的这种情况,说明市场对其高端产品接纳及认可度是比较高的。

而华润啤酒的高端及超高端产品仅占其收入占比17%,而经济型(5元以下)产品收入占比达47%,说明市场更熟悉及认可其经济型产品,对其高端产品的认知度相对偏低。此外,青岛啤酒2021年高端产品的占比为27%,高端品牌的市场认知度及受欢迎程度相对居中。

啤酒龙头渠道力分析

对于啤酒行业来说,渠道主要可以分为现饮渠道和非现饮渠道。

现饮渠道通常包括餐饮与夜场,比如KTV、酒吧、迪厅等,非现饮渠道包括传统渠道、现代渠道和电商渠道。

2014-2019年期间,现饮渠道对中国啤酒行业销量的贡献稳定在50%以上,销售额维持在65%以上。由于2020年受到疫情影响,现饮渠道受到巨大打击,其对中国啤酒行业销量的贡献也下跌至48%。根据Euromonitor数据,2019年即饮渠道销量占比51.5%,2020年即饮渠道销量占比48.5%。

渠道的产品结构方面,现饮渠道的高端产品占比更高,这也决定了现饮渠道的加价率远高于非现饮渠道,意味着获取利润的空间也就越高。

而在消费升级的大背景下,无论是对企业自身的业绩,还是提升高端品牌认知度而言,高端现饮渠道都将成为啤酒企业进行高端化的主战场。

简单来说,就是谁能掌握更多的现饮渠道,谁就越好赚钱。

那么如今各个啤酒企业的现饮渠道现状如何?

如在上文产品力分析中提及,从整个高端啤酒市场竞争格局方面,前3名分别为百威啤酒、嘉士伯(重庆啤酒)、青岛啤酒。

从企业自身的结构占比来看,根据有关数据统计,现饮渠道(餐饮+夜场)的比重情况分别为:百威啤酒,现饮渠道比重为60%;重庆啤酒,现饮渠道比重为55%;青岛啤酒,现饮渠道比重为55%;华润啤酒,比重为43%;燕京啤酒,比重为40%。

前三甲依旧由百威啤酒、重庆啤酒及青岛啤酒囊获。

反过来看,也是由于重庆啤酒、青岛啤酒、百威亚太的高端产品销量比较高,因此才拿到了相对更高的现饮渠道占比。这也意味着,高端产品越受欢迎、质量越好、知名度越高,对于拿下现饮渠道是其实更有利的。

小结

啤酒行业已然进入成熟期,虽然不似其他新兴行业那样“遍地高成长”,但这不意味着失去了投资价值以及关注价值,尤其是在前几年行业发展趋势发生转变后,投资逻辑随之改变。

谁会成为“啤酒中的茅台”,才是啤酒投资者最应该关注的问题之一。

当然,本文主要从产品及渠道去分析了龙头啤酒企业,实际上还需要考虑财务数据、资本运作能力、产能优化能力等多重因素。


作者:黄涪 来源:泡财经
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