鹰眼预警：重庆啤酒经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
【中国国际啤酒网】8月15日，重庆啤酒发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为88.61亿元，同比增长4.18%；归母净利润为9.01亿元，同比增长4.19%；扣非归母净利润为8.88亿元，同比增长3.91%；基本每股收益1.86元/股。
公司自1997年10月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为66.31亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对重庆啤酒2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为88.61亿元，同比增长4.18%；净利润为17.99亿元，同比增长3.26%；经营活动净现金流为25.54亿元，同比增长0.32%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为11.17%、7.17%、4.19%持续下降，应收账款较期初变动分别为32.52%、83.85%、207.08%持续增长。
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.83、1.46、1.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为49.22%，同比增长1.51%；净利率为20.31%，同比下降0.89%；净资产收益率（加权）为37.98%，同比下降0.18%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期48.48%增长至49.22%，销售净利率由去年同期20.49%下降至20.31%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为37.98%，同比下降0.18%。
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东权益变动较大。报告期内，少数股东权益变动较大，少数股东权益/净资产为58.36%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为69.13%，同比增长0.08%；流动比率为0.67，速动比率为0.47；总债务为4092.39万元，其中短期债务为4092.39万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.44、0.43、0.43，持续下降。
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.32、0.3、0.3，持续下降。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为185.45、173.25、92.77，持续下降。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为67.36，同比下降26.36%；存货周转率为2.35，同比增长4.6%；总资产周转率为0.69，同比增长4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为67.36，同比大幅下降至26.36%。
