青啤也没闲着，正在低仓位悄悄布局。
现在是啤酒传统淡季，我们今天来跟踪一下青岛啤酒。
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青岛啤酒，也开始向调味品、功能食品等领域落子了。
11月底，青岛啤酒生物科技有限公司生产基地项目正式开工，投资4.2亿，建设面积1.76万平米。
这个项目是做啤酒生产副产品的深度利用的。
通过定向酶解技术，把啤酒酿造过程中的增殖酵母、糖化余粮，转化为酵母抽提物、大麦麦芽肽等高附加值产品。
这些酵母抽提物、大麦麦芽肽等，就可以用在健康品、调味品、生物培养基、动物营养等领域。
也就是调味品、功能食品。
这个虽然相对他的体量来说不大，但也是一个低仓位的重要布局，依托青岛啤酒现有的庞大渠道资源、区域资源，还是挺有潜力的。
这里再说几句他这个酵母抽提物，跟安琪酵母正在发力培育市场的YE（酵母抽提物）是差不多的。
酵母抽提物挺好的，不是食品添加剂，是天然鲜味配料，可以替代部分味精，用来炒菜。
酵母抽提物是复合的鲜味配料，有更丰富的风味，而且还有B族维生素的营养。
相比之下，味精，也就是谷氨酸钠，是单一鲜味剂，相对单一点。
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样本渠道来看，青啤12月销量增长大概12%，四季度是传统淡季，同比持平。
山东区域，12月样本销量增长大概15%，吨价下降，淡季去库存。
25年青啤样本预期销量增长1.5%，25年产品有一定折扣，吨价受影响，表现相对弱一点，26年青啤样本预期依然维持量增目标。
整体还是稳健的，已经在25年消费行业里面表现突出了。
另外，青啤收购即墨黄酒这事，已经终止，属于跟青啤无关的因素，主要是即墨黄酒大股东自身的BUG。
从25年9月起，即墨黄酒的两大股东（新华锦集团、山东鲁锦集团）手上的股权，被法院多次冻结，累计冻结金额超过1.27亿，占到总股本的31.8%左右。
而且新华锦集团自身也非常困难，困难到什么程度呢？
困难到新华锦集团（及关联方），非经营性占用上市公司新华锦4.06亿元的资金，连带着搞得上市公司新华锦也被ST了。
新华锦集团和山东鲁锦集团手上的股权被冻结住，已经卖不出来了。
从这里也能看出来“即墨黄酒”还是新华锦集团手上的好资产，不到无路可走是舍不得卖的，可惜还是卖晚了一步。
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实际上，青啤的品牌力、以及在山东及周边各省的强势渠道力，是具有强延展性的资源。
目前青啤仍在寻找合适的非啤酒标的来并购，如果能再找到合适的，预期是能创造比较好的价值的。
前三季度青啤累计销量689.4万千升，增长1.6%；其中主品牌青岛啤酒销量399万千升，增长4.1%，中高端以上产品销量293.5万千升，增长5.6%。
主品牌和中高端，都是显著跑赢整体增速的，也验证了青岛啤酒的品牌势能，尤其是中高端品牌势能。
消费降级这事情吧，在房地产链条遇到大冲击的时候，众多相关方的预期悲观，自然会降级保守。
但是，一旦房地产链条的冲击渐渐被市场消化吸收，实际上消费者群体还是需要消费升级的。
尤其是啤酒这种即使高端价格也不高，既能够提供社交愉悦，也能够悦己的好品类。
继续回顾一下最近的财务数据。
前三季度，青啤收入293.7亿元，增长1.41%，利润52.74亿元，增长5.70%。
单三季度，青啤收入同比持平，利润增长1.62%。
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整体来看，青岛啤酒现在是守正为主，出奇为辅。
一方面，啤酒一定是核心基本盘，继续扎牢+弱市争取提份额+抢中高端。
消费收缩结束后，啤酒主业的稳健成长性预期也会体现出来。
另一方面，啤酒之外、食品饮料之内的外延并购，以及调味品、功能食品领域，实际上，也能看到公司在低仓位悄悄布局，蓄势潜力。
所以，我们继续把青岛啤酒放在“稳健成长池”跟踪研究。
PS：你们家，用过酵母抽提物炒菜吗？
（注：不构成任何建议，仅供吃瓜探讨）
