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青岛啤酒交流要点

时间:2024-5-25 17:20:48

1、销量:2024年销量目标正增长,北方市场驱动,旺季通过欧洲杯奥运会啤酒节加大推广。

分产品销量:经典超200万吨,终端提价,增速远超大盘;纯生约40万吨,增速较慢(会加大投入);白啤约12-13万吨;总量800万吨。

2、吨价:23年吨价+6.2%,主要来自结构/提价贡献不及3成,低端销量下降较快,不属于正常状态。24Q1吨价+2.6%是健康数字(同期中高端产品铺货高基数)。

全年吨价展望:提升幅度是否有Q1水平需观察,提升趋势不变,主品牌替代持续。

3、成本:下行确定逐季显著,Q1成本仍在消化去年高价库存,5月起计入新原料成本并旺季量增后降幅更明显,另集中生产、聚焦大单品也利于降本。

4、费用:整体货折+销售费用预计投入增加,销售费率预计平稳,但侧重消费者端,提高费效。

5、收购及开支:再收购小厂可能性不大,但对标海外有前五大啤酒厂整合可能性,公司现金储备充足,防患未来时机。资本开支每年16亿,未来不会大幅关厂,采用拆迁新建、改造老旧工厂、合并低效率厂。青啤五厂3月开建,高端酒、特色酒基地;

6、分红及换届:分红预计平稳。6月换届,预计正常,变动不大。

7、第二曲线:五厂在补充威士忌,出海10-11万吨集中在华人街量不大。



作者:亿股会有 来源:雪球
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