【国君食品】华润啤酒更新：1-2月销量中单位数，喜力增速喜人，金沙变革中
1-2月销量中单位数，喜力双位数增长：根据渠道调研，我们预计1-2月销量总体上涨中单位数，2月销量增速双位数，明显优于1月。五大红区出货及动销均表现优异，且成都、广州等核心城市即饮渠道显著修复，夜场场景回暖，结构升级加速。且根据渠道调研，福建、广东地区大单品喜力1-2月保持双位数增长，经典及小瓶装新品终端反馈优异，且主要来自自然动销，促销活动较少。
2023年采购优化及成本下行，大单品提价预期：根据公司交流，我们预计公司于2023年实施采购环节优化及成本集约措施，同时基于包材成本下行趋势的判断，公司整体采购成本净增加额将明显收缩，预计2023年吨成本约上涨~1%左右，2Q23有望迎来成本下行拐点。公司目前对2023年整体采购成本持乐观态度。同时，我们观察到南方下沉市场价格带自2H22以来有明显提升，预计公司2023年次高以上大单品或有全国性提价预期。我们预计2022年核心净利润41.5-42亿左右。
金沙组织变革中，2023年微幅利润贡献：公司于2023年初做了组织架构重塑，成立啤酒事业部、白酒事业部，其他职能部门全部都成为控股公司下属统一的职能部门，架构变更之后，未来上市公司就成为一个多产业运作平台，各业务部门分别聚焦各自主业。白+啤模式下，公司目前两大方向：1）补短板：圈层营销，2）做长板：渠道复用。我们预计2023年金沙酒业对华润啤酒或将产生微幅利润贡献。
